提前布局成長股：用兩個未來指標找出擴產中的公司

為什麼要找出正在擴產的公司？因為擴產等於公司把真金白銀投入未來：多買機器、擴產線、建新廠，之後才有機會把產能 → 出貨 → 營收 → 現金流一路放大。對小資族來說，提早看見這種「把錢花在刀口上」的公司，往往能提早布局成長股；相反地，如果公司只是在講故事、沒看到實際投資，股價就可能只是一陣風。下面用最簡單的兩個指標，幫你快速篩出真實擴張的標的。

為什麼只看這兩個？

• 資本支出（CapEx）＝公司買機器、建廠、擴產線的錢。
• 投資活動現金流（CFI）＝公司在投資上「花出去或收回來」的現金總和。
  重點是：擴產最直接會反映在 CapEx，所以我們把目光放在這一格就好。

先記兩句口訣

1. 看 CapEx，不看雜項：擴產要看「購置不動產、廠房及設備（PPE）」這一格。
2. 用比例比力道：單看金額會被公司大小影響，CapEx/營收更公平。

三步驟快速判斷

第一步：找對欄位

在財報或法說簡報找到「投資活動現金流」明細，重點只看：

• 購置不動產、廠房及設備（PPE）（就是 CapEx）
• （可選）「處分PPE收入」：如果當期有賣舊設備，會把CapEx淨額看小

第二步：算兩個最重要的比例

• CapEx/營收（近四季合計，TTM）
  • 用來比較不同公司誰「砸得比較用力」。
  • 粗略感覺：
    • 製造業、半導體：>10–15% 代表偏積極；>20% 很積極
    • 輕資產（軟體、服務）：>5% 就很少見，代表有大動作
• CapEx/折舊（TTM）
  • 1 代表不是只有維修舊設備；>1.5、而且連續幾季維持，常見於擴產期。

第三步：看「變化」而不是只看「一次」

• 今年的 CapEx（TTM） 跟過去 3 年平均比：大幅變大 → 可能在擴產。
• 搭配觀察：隔幾季後折舊會上來（新線進入折舊），營收也應陸續放量。

一張小抄（照這樣做就對了）

• ✅ 只抄「購置PPE」數字當 CapEx
• ✅ 先算 CapEx/營收（TTM） 排名
• ✅ 再看 CapEx/折舊（TTM） 是否 >1.5（且連續）
• ✅ 對比 今年TTM vs 過去3年平均，成長明顯加分
• ⚠️ 避免只看「每股投資現金流」：因為投資活動裡面常有併購、買金融商品等雜項，會誤判

迷你範例（用感覺就好）

• 甲公司：CapEx/營收 = 22%，CapEx/折舊 = 1.8（連續四季）
  → 很像在擴產，後續留意營收是否跟上
• 乙公司：CapEx/營收 = 6%，CapEx/折舊 = 0.9
  → 大多是維修，擴產味道不重
• 丙公司：CapEx/營收 = 15%，但同時公告「大額併購」而折舊沒有上來
  → 可能是併購/投資為主，未必是擴線

兩個常見誤區（避免踩雷）

1. 把「投資活動現金流」當成擴產指標
   • 投資活動包含很多非擴產項目（併購、金融資產進出）。請聚焦 CapEx。
2. 只看當季
   • 擴產是多季工程。請看近四季合計（TTM），並和過去幾年比較。

快速檢查清單（存起來）

• 我抓到的是「購置PPE」這一格嗎？
• 我用 TTM（近四季合計）來算了嗎？
• 我算了 CapEx/營收 來比較力道嗎？
• 我看了 CapEx/折舊 判斷是否超過維修需求嗎？
• 我對比了今年TTM與過去3年平均嗎？

小結

• 想找「真砸錢擴產」的公司：看CapEx就對了。
• 用 CapEx/營收 比「誰砸得用力」，用 CapEx/折舊 判斷「是否超過維修」。
• 再觀察數季，等折舊上來、營收開始放量，擴產故事就漸漸成形。

理理Coco 的投資觀念筆記
Coco’s Investment Notes｜小資也能懂的投資世界，用筆記陪你一起理出財富邏輯。

免責聲明｜Disclaimer
RDpapa網站與「理理Coco 的投資觀念筆記」（Coco’s Investment Notes） 所提供之所有內容，僅供學習與交流之用，並不構成任何形式之投資建議或買賣標的之推薦。
本網站所整理或分享的觀念、資料與市場資訊，來自公開資訊、第三方資料平台及作者個人學習經驗，已盡力求正確與更新，但無法保證其即時性與完整性。使用者應依自身判斷與風險承受能力，自行做出投資決策，並自負盈虧。
網站內容包含但不限於：產業分析、個股追蹤、技術分析、每日股市行情觀察、AI 與機器人相關概念股資訊等，均為個人觀點與學習筆記之整理，非為財務顧問、證券分析師或持牌專業人員提供之建議。
使用本網站即表示您已理解並同意上述聲明。如需投資建議，請諮詢合格之財務顧問或投資顧問。